曾經峰值股價高達216美金的FRC，在今年2月份股價還處於150美金的高位，任誰都沒想到股價將一瀉千里，即便第一共和銀行（First Republic Bank) 承受了前一波來自於SVB破產的衝擊，現在股價僅剩不到6美金,等於是整體股價下跌了超93%。

核心原因是在美聯儲加息的強烈預期下，即便包含摩根大通等銀行通過注資300億美金勉強穩定住投資者情緒以及金融市場的預期，FRC的銀行儲戶仍然在”用腳投票”，瘋狂出逃並贖回屬於自己的資產。具體的資金出逃原因我在知識星球中有詳述，這邊就略過。

無疑FRC如今處於破產邊緣，並尋求通過銷售其500至1000億的自有資產以脫困。在3月FRC迎來史上最大的儲戶資金外逃（deposit exodus),有接近於1000億美金的儲戶資金爭先恐後逃出FRC這類的小銀行，並意圖將這部分資金移入更大的銀行。

2. 通過FDIC的救助，美國銀行業的問題已經從短期的爆發式的銀行擠兌bankrun形成了更加長期，更加結構性的bankrun，人們將把不具備有”systemic importance financial institution(SIFI）”資質的銀行視為”次等銀行”，或是乾脆認定他們不是安全的銀行。表面上FDIC通過消耗大量資金的辦法安撫住了儲戶，然而最後儲戶還是會將資金轉移，相當於FDIC白白花了錢，結果只不過是延後了銀行擠兌的時間，相當於不光沒有解決問題，反而僅僅只是延後問題的爆發。

3. 通過1，2兩點，最終導致的後果就是，大量的存款由於恐懼，將最終集中在少數的SIFI金融機構。這也進一步加劇了金融市場的風險，相當於形成了一個大型的金融機構核彈的未爆彈。同時有證據表明，相當多的銀行是沒有進行利率層面上的風險對沖的。

2. 強制被破產的銀行以更便宜的價格和大型SIFI整合，應該是應對接下來金融銀行業系統性風險飆升的最優解（至少在執政者和監管者眼中如此）。那麼像綁粽子一樣，這些金融風險將更加集中。

3. 美聯儲在5月加息之後，如果FDIC被整合，銀行業問題持續發生，美聯儲需要面對是一場潛在的credit crunch。這樣的情況下利率敏感型的商業模式都會出現進一步的衝擊。美聯儲或將停止加息（但在高位保持利率）。

4. 無論監管者如何辯護，我們都更加趨向hard landing. 經濟衰退和經濟硬著陸不可避免。

如今我們正在承受的是，過去近20年的QE所釀下的巨大惡果。無邊際的大水漫灌最後使得金融機構在面臨高利率環境下脆弱無比。