其實qe絕不只是”印錢”，或是”釋放流動性”，QE是一個系統性，多工具的複合式方案，甚至可以被稱為是”經濟學中的急救手術”。

關於qe的研究其實很多，其原理早在二戰的時候各國央行也有使用類似的原理，只不過將過去的經驗加上新的一些貨幣理論提出來的一套綜合型解決方案，就是qe.

簡單來說，QE的本質是非常規貨幣政策，本質就是說：
沒急事的話，別亂用。

感冒流感吃感冒藥就好，沒必要坐救護車進ICU，
QE就是救護車+ICU
QE有幾個目的：
1）讓錢流動起來，別老在債券或是存款裡吃利息（suppress longterm yield), 錢從債市流出來，流到股市和房地產市場裡，提振經濟。

2）在降息沒多大用處的情況下創造寬鬆的貨幣環境。一般來說，經濟不夠給力的時候央行可以透過降息來讓利率走低，這意味著資金成本便宜了，也意味著中小企業能夠借更多的錢，更容易借錢，從而透過這些錢去投資，購買商品，創造就業。但是當降利率沒多大用的時候，就要動用到qe。當降息沒有明顯效果的時候，就要動用”非常規的貨幣工具qe”

3）透過大規模買債壓低長端利率，或是大規模購買資產來作為金融危機爆發之後的”最後借貸者”（TARP, BOJ的QQE) ，資本主義最怕的就是經濟危機爆發後，誰都不肯接盤，大家都從銀行瘋狂提前跑路。

4）壓低自然利率（這玩意兒難測）同時推高通膨以對抗通貨緊縮。通貨緊縮是很可怕的，因為通貨緊縮意味著一個經濟的負面的自我強化螺旋：
通膨下降 — — 消費減弱 — — 商品滯銷，庫存增加 — — 商家不得不打斷腿骨跳樓價拍賣以求回本 — — 導致企業利潤惡化開始裁員 — — 裁員失去收入後再減少收入 — — 減少收入後減少收入進一步削弱消費慾望。 。 。 。

為啥08年美國開啟了QE?
因為08年次貸危機加槓桿，重複抵押和衍生性商品將全球的金融風險串聯在一起，結果導致經濟受到前所未有的衝擊，最終只能在加護病房ICU裡插呼吸機搶救。事實上08年的次貸危機扭曲了將近十幾年的正常經濟週期（利率週期），最終導致了多輪qe，全球經濟也開始了嚴重依賴零利率的QE環境，推高了股票的資產價格。

更讓金融市場得了，”提到升息就死給你看”的嚴重流動性絕症（taper tantrum),這個後遺症直到今天我們還在為其支付代價（只不過是花街經濟學家不會承認） 。

直到2020年疫情爆發之後，為了拯救繼續被ICU的美國經濟，聯準會開啟了直升機撒錢，這是後面的話題。

而去全球化由於中國不和美國玩兒了，所以美國沒法像過去一樣爽爽地轉移通脹的風險（reserve currency 特權)，導致通脹在流動性氾濫的情況下失控，美聯儲在不得不重啟整個經濟週期，開始抬升利率以遏制通膨失控。

去全球化的大浪潮同樣也增加了長期美國通膨的上漲趨勢，這點我會在星球上發布文章討論。