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正文：
战争意味着工业。
战争无法依靠纵横交错全球化世界的供应链来打响,那里的生产发生在南中国海遥远的小岛上,芯片只有在领空和海峡保持开放时才能运输…全球供应链只在和平时期有效,而不是在世界处于战争状态时,无论是热战还是经济战。低通胀世界有三大支柱:廉价移民劳动力使美国名义工资增长”停滞”,廉价中国商品在名义工资停滞的情况下提高实际工资,以及廉价的俄罗斯天然气为德国工业和更广泛的欧洲提供动力。
这个”三位一体”暗含着两个巨大的地缘战略和地缘经济板块:尼尔·弗格森称第一个为”中美国”,我称另一个为”欧俄”。
这两个联盟都是”天作之合”:欧盟用欧元购买廉价的俄罗斯天然气,美国用美元购买廉价的中国进口商品,而俄罗斯和中国则恪尽职守地将收益再投资于G7债权。各方在商业和金融上都有纠葛,正如古老的智慧所说,如果我们进行贸易,每个人都受益,所以我们不会打仗。但就像任何婚姻一样,这只有在和谐的情况下才成立。和谐建立在信任的基础上,偶尔的分歧只有在有信任的情况下才能和平解决。
但当信任消失时,一切都将消失,这就是戴尔·科普兰的著作《经济相互依存与战争》得出的可怕结论。
回顾200年的历史,包括拿破仑战争和克里米亚战争,该书解释说,”当大国对未来贸易环境持积极期望时,它们希望保持和平以确保增强长期经济实力的经济利益。然而,当这些期望转为负面时,领导人可能会担心失去获取原材料和市场的机会,从而有动机发起危机以保护其商业利益”。
这个”贸易预期理论”对理解今天美国与俄罗斯和中国之间的冲突,以及通货膨胀的前景都具有启示意义。简单来说…如果有信任,贸易就能运转。如果信任消失,就不行了。今天,信任已经消失:中美关系不再起作用,欧俄关系也不再起作用。相反,我们看到俄罗斯和中国之间建立了特殊关系,他们是金砖国家集团的核心经济体,是欧亚大陆棋盘上的”国王”和”皇后” — 一个新的”天作之合”,由中美和欧俄的分裂所锻造。
我们是如何失去彼此之间的信任的？
是这样的：中国通过制造廉价商品变得非常富有,然后想要在全球建设5G网络并用尖端光刻机制造尖端芯片,但美国说”没门”。
结果,中美正经历一场混乱的离婚阶段，这导致双方不再对话。
俄罗斯通过向欧洲出售廉价天然气变得非常富有,德国通过用廉价天然气生产昂贵的商品变得非常富有。双方的经常账户都在膨胀。
生意好到俄罗斯和德国计划用北溪2号续约。但仪式突然被叫停并变成离婚,因为一方做了另一方无法容忍的事。事态迅速发展,涉及北约、乌克兰和欧洲大陆的力量平衡,结果是另一场混乱的离婚,双方不再对话：”朔尔茨说与普京的俄罗斯的伙伴关系是’不可想象的’”。
最后,美国通过做量化宽松变得非常富有。但量化宽松的许可来自于俄罗斯和中国廉价出口带来的”低通胀”机制。自然,全球经济食物链顶端的美国不希望低通胀机制结束,但如果中美和欧俄作为联盟已经结束,那么低通胀机制将不得不结束。正如我们在之前的报告中指出的那样,中国和俄罗斯之间的特殊关系(“中俄”)是一个强大的联合：商品和工业的结合,将最大的商品生产国(俄罗斯)和世界工厂(中国)联合起来,可能控制整个欧亚大陆…
战争,就像当前展开的经济战,是关于控制的。对技术(芯片)、商品(天然气)、生产(零新冠)和海峡的控制：像台湾海峡、霍尔木兹海峡或博斯普鲁斯海峡这样的咽喉要道。战争也关乎联盟。在当今美国一方与俄罗斯和中国另一方之间的复杂冲突中,世界最好用”敌人的敌人就是朋友”来描述：俄罗斯和中国与伊ran在霍尔木兹海峡周围举行海军演习；伊最近主持了俄罗斯和土耳其关于通过博斯普鲁斯海峡运输谷物的会谈；不出意外,第一批船只驶向叙利亚塔尔图斯港,那里有俄罗斯海军的技术支援点。
在这个围绕欧亚大陆的地缘战略热点的复杂网络中,对”我的敌人的朋友”的绞索正在收紧：乌克兰正在遭受攻击；台最近实际上经历了为期一周的海空封锁；韩国正受到中国压力要求坚持”三不”政策,其本质是结束与美国的所有形式的军事合作,同时朝鲜表示半岛处于”战争边缘” -首尔发现自己处于如此难以驾驭的处境,以至于尹总统在佩洛西议长访问韩国期间没有与她会面。
现在让我们考虑三个”清算”时刻…
首先,当在乌克兰的单一战线显示在消耗战中库存如何快速耗尽,补充又多么缓慢时,你如何在多个战线上作战。这不是关于需要芯片的高科技武器,而是基本炮兵。正如最近一篇金融时报文章指出,”对高科技武器和精益制造的迷恋掩盖了维持基本装备库存的重要性。美国155毫米炮弹的年产量在乌克兰可能只够用两周,这场冲突标志着’工业战争的回归’（再工业化）。”
第二,精密装备也不能快速制造：”5月,当华盛顿下令1300枚毒刺防空导弹以替换发送给乌克兰的导弹时,雷神公司的首席执行官回复：’这需要我们一点时间’”。这不仅仅是替换问题：最近为了让武器能够流向乌克兰,向台湾交付毒刺导弹的计划被推迟,沙特阿拉伯在试图重新储备其军火库时也面临延迟。同时,在最近的一次财报电话会议上,ASML(尖端光刻机制造商)的CEO Peter
Wennick指出：”我上周会见了一家非常大的工业公司的高管,他告诉我他们正在购买洗衣机来取出芯片用于工业模块。我的意思是,这种事情现在正在发生。”
第三,中国对台的临时封锁传递了明确的信息 — 当芯片可以运输时它们是有用的,而不是在封锁时：当多极世界秩序的出现正在打破全球供应链时,美国如何控制其基于低通胀/量化宽松的经济命运,这阻碍了其获得维护现有世界秩序所需导弹的芯片？
然而，这并不意味着东方就过得轻松。
俄罗斯也面临严峻的军事挑战，制裁限制了其获取西方技术如芯片的途径。
但我们也知道俄罗斯和中国的关系没有限制，而且中国也在制造芯片(中芯国际)。芯片就像软饮料：可口可乐和百事都是用来解渴的气泡饮料，同样，(大多数)芯片就是芯片，无论是台积电还是中芯国际制造的，俄罗斯导弹用任何一种都能完美飞行。
就像能源流动一样，战争也重新划定了芯片流动：俄罗斯的管道天然气被美国液化天然气取代供应欧洲大陆，台，韩国和日本的芯片被中国芯片取代供应俄罗斯。
生活继续，但尾部风险依然存在…
鉴于我在欧亚棋盘上看到的大棋局，我看到的大多数尾部风险都指向西方和西方通胀预测。
在军事背景下考虑芯片：中国最近对台的封锁和韩国的”战略模糊”意味着”我们后院的芯片，你的问题”对美国和更广泛的西方来说是一个明显而当前的危险。
更广泛地说，我们上面讨论的三个”清算”时刻意味着全球供应链，无论是生产军事还是民用商品，都面临着明斯基时刻 — 一个真实的明斯基时刻。
保罗·麦卡利的术语指的是标志着全球金融危机开始的影子银行系统长期中介链的崩溃。
今天，我们正在目睹全球化世界秩序的长期中介链的崩溃：
口罩、婴儿配方奶粉、芯片、导弹和炮弹，目前如此。
触发因素不是银行和影子银行系统缺乏流动性和资本，而是全球化生产系统缺乏库存和保护，在这个系统中，我们在家设计和管理，但从国外采购、生产和运输一切，那里的商品、工厂和船队都由与西方发生冲突的国家 — 俄罗斯和中国 — 主导。
对供应链来说，库存就像银行的流动性。
在2007–08年，大银行依靠”即时”流动性运作：主导形式是市场流动性，你总是可以在不影响价格的情况下将资产卖入深度市场，所以你不必在中央银行持有流动性储备。
同样，今天的大公司运行”即时”供应链，他们假设总是可以在不影响价格的情况下获得所需的东西。但实际上并非如此：美国军队不得不等待一会儿，因为雷神公司”需要一点时间”；台湾和沙特阿拉伯也必须等到乌克兰冲突结束；如果你的洗衣机最近坏了，你也得等一等，直到国防承包商完成买它们来拆解芯片制造导弹。
