之前我就在星球明确几个交易主轴：
- 2025年以来是强美元周期，无论特朗普是否乐意，美元的强势大概率都会成为他刺激美国经济的阻碍。
- 做空美债，做多美债收益率，这两个逻辑现在完全应验，10年美债现在到了4.67%，创下这段时间来的新高。
- 其实债市已经很清楚pricein 了reflation risks,只不过美联储官员仍旧嘴硬，坚持认为通胀可以“很自然”地回落到2%的区间，结果很可能事与愿违。
其中的这些核心逻辑其实可以回到我去年的观点，就是通胀必然会“触底反弹”，但这个逻辑直到今年伊始才被重视，个人认为中间的风险其实没有被fully priced in，这将是全球央行犯下的大错之一。
我们交易员本质上不是央行官员。
所以我们的思维路径并非是完全数据所驱动的，经济学家和统计学家的最大问题在于对于数据的后面，究竟数据是因还是果，更多时候经济学家在看就业数字的时候，将果误以为是因，或是倒因未果。作为交易员，我们对自己的资金负责，我们有skin in the game, 我们更加在乎的是事情的本貌和逻辑。
现在整个西方世界面对的最大问题在于移民和降息速度以及劳动力市场的错配无法达到一个均衡的状态，二，就意味着养好和金融机构的降息速度会和投资者所预期的降息速度之间产生一个偏差和差距。
过去在东西方稳定合作的全球化框架中，通胀可以通过商品生产国实现转移，因此可以快速降息来完成通胀的控制。央行可以简单通过迅速抬升利率并压制通胀增速并快速降息以达到经济的平稳过渡和软着陆。
但如今左右意识形态的对立，全球失衡的地缘政治使降息之路没办法如此的顺利。通胀的顽劣和过去降息套路的不管用无疑是超出这些官员的预料的。
当然作为官员绝非易事，其能做的事情亦受到许多要素的制约。我们交易员只对自己的book负责自然没有那么多狗逼叨叨的麻烦事。
这也是我们作为独立市场观察者的优势。
当所有人只把注意力放在非农这类数据的时候，我们着眼于更大的narratives并尝试梳理出一个可行的资产投资路径。
我必须强调一点，在如今的全球环境下，央行并没有教科书上所写的如此独立。我相信上一次美联储的25点降息，但同时higher for longer（其实完全可以halt, halt一个会比硬要降息更好的达到restrictive
的效果）。就连数家财经媒体（Barron WSJ
Economist等在内）的记者追问鲍威尔为何不halt而硬要降息的时候，鲍威尔压根不知道在讲乜燃。
鲍威尔的回答实在会让人想起三个字
What 嗨 （燃）R you saying(WTF)!?
刚从学校毕业出来，或是一辈子在象牙塔里面看书的经济金融从业者是看不懂这些细节的，毕竟他们只知道扣字眼。
这些官员的本质仍然是人类 yes sadly they are far too humane. 他们一样有偏见，去年鲍威尔自己也坦承在BLS发布的就业数字上犯了错误。
我们并非简单生活在1979 repeat
我们活在不同的时空。
现在有太多的因素使得通胀失控，按照过去08年QE的逻辑重新注入流动性拯救世界经济，无需经历重大调整将更加困难。
通胀是一切的关键所在。
要压制通胀就需要加息。
但加息将对金融资产，企业和国家债务造成深远影响（看看英国和欧洲）。
但如果无法快速降息，预期将进一步推高利率，市场和央行之间的分歧就会扩大从而使得情况失控。
降息速度是关键，但绝不意味着硬降乱来。
This is not your 1979
at least not anymore